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LEONI kaufen
31.05.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von LEONI (ISIN DE0005408884 / WKN 540888) weiterhin mit "kaufen" ein.
Bei einem Gespräch mit CFO Bellé in Nürnberg habe sich der positive Eindruck von der Geschäftsentwicklung der LEONI AG bestätigt. Die Wettbewerbsvorteile seien auch nach der Krise unverändert vorhanden: Vom Draht, über das Kabel bis zum kompletten Bordnetz könne LEONI die gesamte Wertschöpfungskette anbieten.
Das über Jahre aufgebaute Fertigungsknow-how ermögliche die verlangte Null-Fehlerquote eines Bordnetzes zu den niedrigsten Kosten herzustellen. Es gebe auch einen Standortvorteil in Europa mit der Nähe zu den Deutschen und Französischen OEMs.
Der rechnerische Auftragsbestand (Gewonnene Projekte x geschätzter Stückzahl) sei trotz Krise in den letzen zwölf Monaten stabil bei 9 Mrd. EUR geblieben. Dies zeige, dass das Geschäftsmodell robust sei und lasse auch eine gewisse Visibilität bis 2016 zu.
Zudem habe das Unternehmen die Krise genutzt, um den Break-even Level auf 175 Mio. EUR Umsatz pro Monat herunterzufahren (von ca. 220 Mio. EUR). Des Weiteren seien alle Restrukturierungsaufwendungen in 2009 gebucht worden, d.h. es werde 2010 nur noch einen cash-out Effekt geben (ca. 35 Mio. EUR), aber keine weiteren Belastungen der GuV.
Das Wachstum werde 2010 organisch sein, der Anstieg der Automobilnachfrage sowie neu gewonnenen Projekte, die jetzt hoch laufen würden, seien die wesentlichen Treiber. Allerdings könne sich die Gesellschaft auch Akquisitionen im Bereich Wire&Cable vorstellen, um die Präsenz im Non-Automotive Bereich zu erhöhen.
Die zurzeit gültige Guidance des Unternehmens sehe einen Umsatzanstieg von 11% auf 2,4 Mrd. EUR vor, damit einhergehend werde ein EBIT von mehr als 50 Mio. EUR erwartet. Dies erscheine deutlich zu konservativ, vor allen Dingen da das zweite Quartal laut dem Unternehmen noch besser anlaufe als das erste Quartal. Eine Anhebung der Guidance mit Veröffentlichung der H1-Zahlen sei daher fast unumgänglich. Die Schätzungen der Analysten seien auch entsprechend positiver.
Nach dem Gespräch mit dem Management hätten die Analysten ihre Schätzungen für die Working Capital Entwicklung als auch die Cashaufwendungen für Restrukturierungen angepasst. Dies habe jedoch keinen Einfluss auf EPS oder ihr Kursziel.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen die Aktie von LEONI weiterhin zum Kauf. Das Kursziel von 20 EUR werde bestätigt. (Analyse vom 31.05.2010) (31.05.2010/ac/a/d)
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